在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发(fā)行。

　　没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩>

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。