个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(x孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理íng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们(men)能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成(chéng)“孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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