4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨(dūn)至251双修是指什么意思，双修是怎么进行的9万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加双修是指什么意思，双修是怎么进行的，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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