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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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