关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业(yè)的(de)任何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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