美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(j青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思iā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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