4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％腰围88是多少 腰围88是多少码。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全(qu腰围88是多少 腰围88是多少码án)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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