金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wě2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据i)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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