近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青(qīng)睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实(shí)现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映(yìng)出投资(zī)者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　币值是什么意思，硬币的币值是什么意思　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性(xìng)不币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(bù)高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银在初期两(liǎng)个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场对于美(měi)联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏(hóng)观环(huán)境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银(yín)的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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