4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天(t分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗iān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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