5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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