近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的豫n是河南哪里的车牌事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯(xùn)创业投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同豫n是河南哪里的车牌时(shí)，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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