海通策略认为，全A盈利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归母(mǔ)净利(lì)润累计同(tóng)比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计(jì)23年增速(sù)为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持续下滑(huá)，利(lì)润向下游转移；中(zhōng)游制造盈利增速走弱，TMT降幅收(shōu)窄，计算(suàn)机和传媒表现亮眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度(dù)放缓(huǎn)，券(quàn)商和(hé)保险盈利(lì)大(dà)增。 数字经济(jì)归(guī)母净利单季同比已经开始回升(shēng)，AI和(hé)半(bàn)导体产业盈利有待改善，其(qí)中受益于国(guó)产替代的半导体材料和半导体设备维持较高增速，其中设备盈利加(jiā)速增(zēng)长；低昆明市属于几线城市，云南最好三个城市碳经济景气度(dù)高(gāo)位回落，新型电(diàn)网盈利增速(sù)持续提升，主要受益(yì)于储(chǔ)能的(de)快速发展。

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