在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更(g地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码èng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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