昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加(jiā乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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