当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满足(zú)多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提(tí)高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银日语jtest报名入口，日语jtest报名费行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到(dào)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存日语jtest报名入口，日语jtest报名费(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该日语jtest报名入口，日语jtest报名费(gāi)储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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