诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别-惠安汇通石材有限公司

诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值(zh诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别í)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路(lù)”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础设(shè)施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值(zhí)的(de)宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造(zào)船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属性突(tū)出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(ji诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ào)高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的(de)高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。