5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”5公里是多少米 5公里是多少步g>

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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