当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的(de)可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的(de)是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国(guó)政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个2000克是多少斤 2000克等于多少公斤交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加2000克是多少斤 2000克等于多少公斤(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤kě)能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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