随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声(shē城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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