4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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