<弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗/p>

　　在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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