金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zh滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及(jí)符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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