A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wán适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台g)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时(shí)基建大(dà)发(fā)展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需(xū)要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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