昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yu面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别è)份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也(yě)将继面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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