北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(mě仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文i)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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