如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二(èr)季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出(chū)的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投(tóu)资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对投(tóu)资(zī)日(rì)本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太(tài)关注日本(běn)市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投资。”

　　深层(cén香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年g)次的(de)企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达(dá)数(shù)十年(nián)虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回(huí)购规(guī)模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和日本(běn)央行持(chí)续宽松等香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均(jūn)提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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