尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(z肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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