财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)。

　　有(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数yǒu)市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另(lìng)外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化(huà)中促进金融(róng)业估(gū)值(zhí)提升和高质量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时期(qī)的热门(mén)词(cí)，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分红，银行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去(qù)年(nián)底开始监(jiān)管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投资(zī)者(zhě)带(dài)来除稳定(dìng)股息收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银(yín)行(xíng)、浙商银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数(shù)维度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板块，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在5月7日(rì)表(biǎo)示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来(lái)看(kàn)不起的那(nà)些(xiē)低增速的企(qǐ)业(yè)，现在(zài)反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度(dù)价值(zhí)的企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在估值极(jí)度(dù)低水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观(guān)都是银行股上(shàng)涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字头银行目标(biāo)价估(gū)值(zhí)最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估值位置(zhì)，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息是银行(xíng)股相对(duì)于其(qí)他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价(jià)值投资(zī)和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经(jīng)理胡洁(jié)就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息(xī)策略以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息收入(rù)和(hé)较高的安全边际可(kě)以为(wèi)投(tóu)资者提供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银(yín)行板块(kuài)是高(gāo)股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而(ér)海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本(běn)身就有比较(jiào)大的(de)修(xiū)复(fù)空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银(yín)行等大(dà)金融(róng)板(bǎn)块的走强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情告(gào)一段(duàn)落(luò)。对此，市场人士认(rèn)为，站在(zài)中(zhōng)特(tè)估(gū)背景下去看金融(róng)股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识映(yìng)射(shè)包括不限于大金融爆发(fā)往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来(lái)看，市场表现并不存在(zài)上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交(jiāo)易(yì)结构(gòu)容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的(de)前奏(zòu)，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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