昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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