金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗在经历(lì)了(le)一(yī)季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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