分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险防控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对(duì)金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的(de)前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了(le)重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平(píng)与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪(xīn)酬激励(lì)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升等不得直接或者间接(jiē)与重要(yào75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行的(de)证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一商业(yè)银行发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额(é)申(shēn)购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资(zī)者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月(yuè)从(cóng)重要货币市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似(shì)的(de)流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应(yīng)当(dāng)报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风(fēng)险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)资产安(ān)全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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