近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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