金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(lu巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ight: 24px;'>巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到(dào)期(qī)，使资金巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(jīn)回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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