金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。<骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差/p>

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wè骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差i)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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