随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益(yì)基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳(w良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ěn)内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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