北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(sh悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词uō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

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　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词g)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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