昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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