财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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