金(jīn)融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出(chū)生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息(xī)已然成为一种共(gòng)识，因此本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况(kuàng)下，预计从加息(xī)结(jié)束(shù)到(dào)降息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度(dù)的(de)时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与(yǔ)有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会(huì)走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强的白银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发避(bì)险需求，美联(lián)储政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当前(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕qián)继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕银行业(yè)风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多配(pèi)置依然是核(hé)心(xīn)建议。

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