当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的(de)风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了倒闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石(shí)油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格(gé)的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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