近日(rì)，国内上日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告(gào)期内(nèi)增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及(jí)，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余(yú)额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金(jīn)资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至3月(yuè)底(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消(xiāo)息在(zài)资(zī)本市场持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春(chūn)节(jié)后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个(gè)月(yuè)处于(yú)振荡调(diào)整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属性(xìng)及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于美联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风(fēng)险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联(lián)储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置(zhì)。

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