国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空(kōng)消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以维持该银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行(xíng)很有可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和(hé)银行公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的(de)官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和(hé)银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也(yě)和美联储的(de)审查督(dū)导行(xíng)动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行(xíng)的(de)规模(mó)扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四(sì)大成因，其(qí)中三点(diǎn)都(dōu)和美联储(chǔ)监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化转变似(shì)乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管变得(dé)更宽松(sōng)。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不够自(zì)信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认(rèn)为，其银行业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公(gōng)开审查(chá)报告或警告，数量是(shì)其他(tā)银(yín)行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽(hū)视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如(rú)该(gāi)行多年来一直突破(pò)内部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还被(bèi)评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重(zhòng)新审查(chá)，适用于(yú)资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银(yín)行(xíng)存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实(shí)现损(sǔn)益(yì)，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务(wù)状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险管理(lǐ)不足的公司，美(měi)联储可能增(zēng)加资(zī)本或流动性的(de)要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻(wén)消(xiāo)息，根据美国(guó)白(bái)宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的(de)地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间(jiān)受(shòu)严重(z狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别hòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及(jí)某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和(hé)斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐克、保加利(lì)亚等(děng)国撤回(huí)针对(duì)乌农产品的(de)单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成(chéng)员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部最新(xīn)公布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据再(zài)度印证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居高不下，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再(zài)次加息的狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别可能(néng)性。报(bào)告公布(bù)后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天(tiān)，美国(guó)商(shāng)务部(bù)公布的(de)一季度美(měi)国(guó)宏观经济(jì)数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数(shù)据来看，他认(rèn)为(wèi)一(yī)季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机(jī)的尾部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下半年美联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行业危(wēi)机的爆(bào)发(fā)以及(jí)一季(jì)度(dù)经(jīng)济的(de)回落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息的态度(dù)或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已经对(duì)美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔的会(huì)后发(fā)言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点(diǎn)观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还(hái)是权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储会议需(xū)要(yào)关(guān)注三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露(lù)其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底(dǐ)是短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联储依(yī)然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而言偏负面(miàn)；如(rú)果美联储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)预计显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策(cè)预期交易依(yī)旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍(réng)将加(jiā)息(xī)的(de)倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市(shì)场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利多(duō)因(yīn)素(sù)方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来(lái)看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间(jiān)的(de)预期差(chà)，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就(jiù)业人数还(hái)是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区(qū)间，这极(jí)有可能造(zào)成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储议(yì)息会议落地后的一(yī)段时间内，市场仍然会延续(xù)上述的(de)修(xiū)正走势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据指引以及(jí)银行风险事(shì)件落地(dì)后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决(jué)策(cè)思路。而(ér)市(shì)场对于年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的(de)修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要锚定的(de)是(shì)美债(zhài)实(shí)际(jì)利率的变化，但是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获(huò)得了越来越多(duō)的(de)金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的(de)表(biǎo)现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的(de)角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行(xíng)以及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险带来的避险情绪(xù)对(duì)贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来的(de)加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回(huí)归(guī)通胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官(guān)方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降(jiàng)息预(yù)期的修正或(huò)将带来金(jīn)银(yín)价格的进一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利率决议(yì)落地，他预(yù)计美(měi)联储会(huì)议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽(gē)，因(yīn)此(cǐ)推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要(yào)事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节点，投(tóu)资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根据(jù)美联储(chǔ)议息(xī)会议给(gěi)出的(de)指引(yǐn)，对贵金属(shǔ)进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别