金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前(qián)的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级白糖主力合约(yuē)连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受(shòu)不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供(gōng)需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料(liào)作物(wù)种植面(miàn)积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联合国粮(liáng)食(shí)及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回(huí)升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利(lì)亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案。

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