随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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