昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股东(dōng)大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不(bù)平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持(chí)续升温，人工智能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而(ér)来的投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈(hā)先知(zhī)”对大变(biàn)革时代的点评和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布一季度(dù)财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元；第(dì)一季(jì)度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的重(zhòn电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahg)要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭(bì)的硅(guī)谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决(jué)定，因为不这样做可能会(huì)损害(电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahhài)全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回(huí)答(dá)一个(gè)问题时说，如(rú)果储户得(dé)不(bù)到补(bǔ)偿，它给美国经(jīng)济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲(fēi)特(tè)和芒格都(dōu)认为，中美(měi)关(guān)系紧张对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美(měi)国和(hé)中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和(hé)睦相处(chù)。美国应该与中国大量开展自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争(zhēng)，但一(yī)直(zhí)都需要判(pàn)断，如(rú)果没有(yǒu)对方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步(bù)。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波(bō)动可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分的事业，在今年报告(gào)的营收(shōu)都会比去年较低，这(zhè)都(dōu)是因(yīn)为过去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，过去的这几(jǐ)个月公司都经历了很(hěn)多的波动，这(zhè)可能(néng)是(shì)二战以来(lái)最厉(lì)害(hài)的一次，二战的时候我们没有办法(fǎ)获(huò)得(dé)商品、货物，但(dàn)是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们(men)可(kě)能在过去(qù)的6个月中出现了存货过多的(de)情况，这(zhè)不(bù)是说(shuō)好像失业率、就业率的情况造成的(de)，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月(yuè)已(yǐ)经(jīng)非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们(men)很多的经理人对于这种情况(kuàng)感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶(yà)，存货怎么(me)会一下子那么多卖不出(chū)去。现在我们(men)才慢(màn)慢(màn)地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲(fēi)特说，他在(zài)第一季(jì)度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克希(xī)尔(ěr)出售了价值132亿(yì)美(měi)元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿(yì)美(měi)元股(gǔ)票。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和(hé)他的长期得(dé)力助手查理·芒格(gé)认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)和经济放(fàng)缓，投资者应该降低(dī)对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的(de)企业做(zuò)出了悲(bēi)观的(de)预(yù)测：好日(rì)子(zi)可能已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投(tóu)资者预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下降。因为在过去6个月(yuè)左右的(de)时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置(zhì)信的增(zēng)长时(shí)期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔(ěr)经常被视为(wèi)经济(jì)健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成功归功(gōng)于过去几(jǐ)十年美(měi)国(guó)经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司传承在执行上(shàng)并不(bù)是(shì)这(zhè)么(me)简(jiǎn)单，管理伯克希尔可(kě)能(néng)不仅需要(yào)现在的(de)这五个(gè)下一代(dài)领导(dǎo)人(rén)，而是更多(duō)有能力的人。如果他们不(bù)能处理(lǐ)得当(dāng)的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一(yī)样电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(yàng)。

　　芒(máng)格则表示，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部(bù)都(dōu)很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)联储现有(yǒu)的资产负债表规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担(dān)心美联储(chǔ)，支(zhī)持美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不(bù)担心美(měi)联储的(de)资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表，尽管打趣称(chēng)“那是一(yī)个很大的数字(zì)，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金永远不(bù)是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的(de)那样。对(duì)此芒格(gé)也持相同观(guān)点(diǎn)，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱(qián)来(lái)解决短期(qī)问题将会有(yǒu)负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油(yóu)储备(bèi)。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一(yī)年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方(fāng)石油的管(guǎn)理(lǐ)层(céng)，对(duì)他们(men)也(yě)很(hěn)熟(shú)悉(xī)。西方石(shí)油(yóu)做了很多好的(de)事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购(gòu)买西方石(shí)油的控股权，管理层(céng)已经(jīng)很棒了。未(wèi)来(lái)不确定(dìng)是否会继续购买(mǎi)更多石油公司(sī)的股(gǔ)票，但(dàn)对现在(zài)持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的储备货币地位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国大(dà)批发债，美联(lián)储(chǔ)让债(zhài)务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在(zài)与美元脱(tuō)钩，在这(zhè)种环境(jìng)下，美元的货币储备地位(wèi)何(hé)时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有(yǒu)取代美元储备货(huò)币地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威(wēi)尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不(bù)知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币能(néng)坚(jiān)持用多久(jiǔ)才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币(bì)是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容易，但应该(gāi)非常(cháng)小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精(jīng)灵(líng)从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢(huī)复，人(rén)们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预(yù)测会(huì)有什(shén)么结果(guǒ)，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢(yíng)得(dé)选票会(huì)适得其反。芒格在提到日本的货(huò)币政策(cè)和财政政策时(shí)说，日本用日(rì)元做了些奇怪的(de)事。对于日本实(shí)施的经济政策，日本人应该(gāi)接(jiē)受(shòu)并作出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元是(shì)储备货币，那(nà)些事不(bù)可能发生。巴菲特说，他(tā)佩服(fú)日本，日本有一(yī)个(gè)更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持(chí)续(xù)低迷，国家(jiā)研究启动第(dì)二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大(dà)于需的市(shì)场(chǎng)格局(jú)下，我(wǒ)国(guó)生猪价格(gé)整体(tǐ)偏(piān)弱运行，期间最高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今年(nián)春节过后的(de)猪(zhū)价走势(shì)，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期(qī)间(jiān)，生(shēng)猪价(jià)格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再(zài)度出现小幅反(fǎn)弹(dàn)至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价格低(dī)位运行的情(qíng)况下，国家发改委于5月5日(rì)下午(wǔ)发布最新研究(jiū)收(shōu)储的公(gōng)告称，据(jù)国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价工(gōng)作(zuò)预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年(nián)内第二批中央冻猪肉(ròu)储(chǔ)备收储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪(zhū)现货市(shì)场整体延(yán)续(xù)振荡下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分析师尉秀接(jiē)受期(qī)货日(rì)报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌(diē)的(de)振荡走(zǒu)势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需求(qiú)缺乏明显利(lì)好，叠加散户逢高(gāo)出(chū)栏(lán)心态(tài)增强(qiáng)，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近(jìn)春(chūn)节(jié)后低点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进(jìn)入4月(yuè)中下旬后(hòu)，在相(xiāng)对(duì)较低(dī)的(de)猪(zhū)价下(xià)，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘增(zēng)加，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价格的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业(yè)分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假期备(bèi)货，猪(zhū)肉终端需求(qiú)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的成本导致生猪二(èr)育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收敛(liǎn)，叠加月末部(bù)分集团企业有提前出(chū)栏迹象，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期(qī)间，虽(suī)有节(jié)假日提(tí)振，但生猪现(xiàn)货价(jià)格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续(xù)偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生(shēng)猪(zhū)处于(yú)需求淡季，同时(shí)五一节前各(gè)养殖(zhí)类上市公(gōng)司公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长期(qī)维持低迷，养殖企业超预(yù)期去产能将对(duì)行业的发展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可(kě)以看出国(guó)家对(duì)生猪养殖行业(yè)健康发(fā)展的(de)重视(shì)与呵护，有助于提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘(pán)面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来(lái)实质(zhì)性(xìng)生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多(duō)因素(sù)共(gòng)振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底(dǐ)何时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具(jù)体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰量均有不同程度(dù)的(de)提(tí)升(shēng)，但也非猪肉(ròu)季节性(xìng)消(xiāo)费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计(jì)局最新(xīn)数据，截至今年一(yī)季度，全(quán)国生猪出(chū)栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一季(jì)度(dù)生猪存栏(lán)环(huán)比出现下跌，但同(tóng)比依旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生猪(zhū)产能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业部监(jiān)测，2023开(kāi)年以来，国内能繁母猪存栏已连(lián)续三个月(yuè)下(xià)降，但下降幅度(dù)相(xiāng)当(dāng)有限(xiàn)，累计(jì)下(xià)降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能繁母猪存栏(lán)量(liàng)为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年(nián)同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正(zhèng)常产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方(fāng)机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续(xù)5个月下(xià)滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据可以看出(chū)，生猪(zhū)产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱(qū)动周期(qī)上行趋(qū)势的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二(èr)育补栏或(huò)会再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价的带(dài)动。此外(wài)受冬季(jì)猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出栏(lán)量(liàng)的提前透支(zhī)将在6月前(qián)后显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的利(lì)多(duō)影(yǐng)响或许在5月份(fèn)有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于4月，建议(yì)继续重点关(guān)注二次育肥、冻(dòng)品入库及(jí)收储带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养(yǎng)殖(zhí)板块(kuài)研(yán)究员宋从志认为，短期(qī)来看(kàn)，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍(réng)维持(chí)高位(wèi)，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重虽(suī)有连(lián)续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释放之中，二育(yù)增加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶(jiē)段性(xìng)出栏压力(lì)。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来(lái)的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但(dàn)今年(nián)二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因此生猪(zhū)近端(duān)现货价(jià)格(gé)大概率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是(shì)生猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应(yīng)压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去(qù)，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪(zhū)存(cún)栏(lán)的损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方(fāng)现货(huò)价格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年生猪总体(tǐ)供(gōng)应有(yǒu)望逐步增加(jiā)，全(quán)年(nián)猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的(de)把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐(zhú)步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目(mù)前整体估值不高(gāo)，后续在收储加(jiā)持下，期价存在继(jì)续往上修复的空(kōng)间(jiān)。建议投资者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集(jí)体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah