金融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期货市场收(shōu)盘，商品期(qī)货(huò)多数(shù)下(xià)跌，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的美(měi)国(guó)4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结(jié)束(shù)乃(nǎi)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的至降息已(yǐ)然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情(qíng)况下，预一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的计从加(jiā)息结(jié)束(shù)到(dào)降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请(qǐng)失业金人数升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降温。同(tóng)时(shí)国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修复(fù)之前一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(qián)难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调(diào)整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会(huì)继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属(shǔ)与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的白(bái)银(yín)走(zǒu)势，白(bái)银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持(chí)续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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