金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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