财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新中国哪里的莲子最好吃趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zh中国哪里的莲子最好吃ì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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