5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(g学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cèng)多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或(huò学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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